泉州企业“叫板”新交所

中国概念股在美国屡遭做空“猎杀”之后，新加坡交易所不少中国概念股也感到丝丝“苦涩”。继2010年3月8日，“中国概念股”中国印染从新交所的上市公司名单上剔除后，2011年11月16日，在新加坡上市的泉州企业天宇化纤也遭遇了信任危机，被新交所要求重新指令一家特别财务审计机构。

据了解，自2008年至今，新交所已有逾10家来自中国的上市企业被勒令停牌进行特别审计。不过这一次有点不一样的是，天宇化纤拒绝了新交所要其委任特别审计师的要求。而此前从未有任何挂牌公司敢公然站出来抗拒新交所的指示。

事件回放

2011年11月16日新交所发布公告，责令天宇化纤指定特别审计机构对一些不清楚及信息披露出现前后矛盾的交易事项进行特别审计。

2011年11月17日天宇化纤申请暂停交易，暂停交易之前的股价为0.102新元（约合0.51元人民币）。

2011年12月21日，天宇化纤发布公告称，公司行政总裁在电话中遭到新交所一名高层威胁，“若公司不按照交易所要求重新指令一家特别财务审计机构，则将因此前多次违抗交易所而受到惩罚”。上述公告已经是天宇化纤近一个月以来第三次公开发文，严词拒绝新交所要其委任特别审计师的要求。

2012年1月6日，新加坡交易所发表声明说，已经向新加坡高等法院申请庭令。同日晚间，天宇化纤将公司与新交所接触的私密会议记录予以公开，直指其对公司相关问题“过度纠结”。

2012年1月16日，天宇化纤将与新加坡交易所对簿公堂，这也被称为新加坡证券市场上史无前例的监管者和上市公司的对抗。

公司称“受到歧视”

对于此次被指令进行特别财务审计，天宇化纤相关高层在给本报记者的电话中表示：“公司受到歧视和不公正待遇，新交所要求天宇化纤进行特别审计的指令‘毫无根据’。”

实际上，在天宇化纤2012年1月6日公布的文件中，公司首席执行官黄宗炫就曾抱怨：“公司就像个被欺负的小孩。一直以来，我们都尽可能遵循新交所的要求，即使面对不合理的要求依然予以及时和全面配合。”

早在2011年11月16日的公告中，天宇化纤就表示：“公司之前早就已经回应了新交所官员的要求，包括对自2009年4月以来公司一系列交易事件的解释和补充披露；而新交所对公司的错误指令，将导致投资者认为我们存在财务欺诈或者会计信息违规披露，继续交易会影响公司二级市场股价。”

熟知此事件始末的一名业内人士告诉记者，目前中资公司在境外的信任成本已陡然上升，“天宇化纤如果重新进行特别审计会产生较大费用，同时也将干扰即将到来的年终审计。”据了解，聘请特别审计机构自查账务的费用要由公司自己承担，估计在人民币200万元左右。

“龙筹股”集体失意

在新加坡，中资上市公司被称为“龙筹股”。2006年前后，国际资本市场上“中国概念”股大热，新加坡证券市场曾经掀起过一阵“龙筹股”上市热潮。

由于企业到新加坡上市程序相对简单，准备时间较短，符合条件的拟上市公司一般都能在1年内实现挂牌交易，有利于企业在较短时间内完成融资计划。因此，新加坡也被称为中小企业海外上市的理想选择。截至目前，在新加坡上市的泉州企业有近10家，包括泓霖化纤、天宇化纤、福兴拉链、福联织造、鳄莱特、达派等。

然而，“基于此前爆出的财务造假丑闻，中概股集体陷入信任危机，直接导致了‘龙筹股’的失意。”业内人士称。据了解，2011年新加坡媒体就曾陆续报道了6家“龙筹股”违约事件。

“目前，从融资方面来看，在新加坡上市并无优势。一只股票如果在沪深上市，发行价假如能达到10元（人民币），那么在香港上市，发行价能达到7元（人民币），而在新加坡上市，发行价最多只有5元（人民币）。”上述人士称。

据了解，早在2005年就率先登陆新交所的鸿星尔克，曾募集资金约4800万元新加坡币，折合人民币约2亿元，这在当时就曾被业内人士认为是卖低了。因为在这之后，其同城规模相当的竞争对手，在香港上市筹集的资金达到十多亿港元甚至二三十亿港元。

有意回归a股或港股

在额外支付信任成本以及股价长期被低估的双重压力下，新交所“龙筹股”近些年纷纷选择回归a股或港股上市。

在新加坡上市的蜡笔小新公司，就于2011年4月7日成功实施私有化、退市，并在重组后于2011年12月9日在香港成功上市。“在新加坡上市的中国企业多数比在香港或a股上市的同类企业估值低，多数‘龙筹股’交易价格基本在1元上下。”蜡笔小新公司有关人士坦承，这正是公司退出新加坡股市的主因。

“公司亦有此考虑。”天宇化纤相关高层同样表示，不排除未来回归a股或港股上市的可能。

“近两年来，泉州企业对境外资本市场不再像前几年那般热切。境外退市再到境内上市，已经成为‘海外股’回归的一种现象。”业内人士称。有报道称，在并购价值、估值套利、民族情感等各类动因驱动下，近10家“龙筹股”正在酝酿择机启动“回归”程序，其中就包括泉州企业。

“对于内地企业来说，沪深股市和香港股市应该是首选的两个市场。”泉州市恒润财务咨询有限公司倪忠森接受媒体采访时曾表示，企业从新加坡退市回归a股或港股上市，是企业针对不同的发展阶段做出的不同选择。内地企业回归a股或港股，在语言、文化上相同，交通更便利，股价估值一般也会更高，总市值更大，有助于企业做强做大。